杜雨薇 郭岩
摘 要：中小企业一直是我国实体经济的重要组成部分，为我国的经济发展做出巨大的贡献，其在发展中一直面临的严峻问题就是融资难度大，众筹融资使中小企業可以通过一种新方式筹集资金，缓解资金困境。文章从中小企业合理运用众筹融资的角度出发，指出众筹融资的发展优势，分析现阶段中小企业在众筹融资中存在的问题并提出建设性意见来促进众筹融资的健康发展。
关键词：中小企业;新型融资;众筹融资
一、中小企业众筹融资概述
复杂的经济环境为中小企业提供发展机遇的同时也带来了难题和挑战，融资难是企业在成长过程中面临的突出问题，也是阻碍中小企业发展的重要因素。中小企业融资存在缺陷和固有缺陷，融资模式创新已成为中小企业融资发展的重要组成部分。随着互联网金融的快速发展，众筹为中小企业融资发展提供了一种新的模式，这是对传统融资的有益发展。因此，新时期中小企业众筹是对传统融资模式的创新和融资渠道的拓展。
作为一种新兴的融资模式，众筹融资能够有效解决投资者与融资者之间的信息不对称问题。对于创业企业来说，往往遇到的困难就是资金的缺乏，对于投资人来说好项目可遇不可求，而众筹融资的出现缓解了这个尴尬的局面，投资者不需要再花费很多时间金钱寻找项目，创业企业同样可以让自己的创意有机会被更多人看到，赢得更多机会。中小企业通过向公众展示他们的创意和想法，来寻求对此感兴趣的投资人的资金支持，使自己的计划能够执行。同样，创业企业也可以在将自己创意推广的同时测试大众喜好，看产品是否被大众所接受，即使没有投资也能即使转变创新方向，不会把过多时间浪费在不被认可的项目身上。
二、我国众筹模式发展现状
互联网在快速发展的同时也为众筹融资提供了技术支持，在2008年金融危机后，世界各地的银行贷款更严格的要求，这使得新登记或刚刚开始发展中小微企业融资变得越来越困难，中小微企业有创新想法但银行信贷报告系统不能满足银行的贷款需求，银行不会轻易给他们贷款，在这种形式背景下，众筹融资的出现给中小企业融资带来了曙光。在众筹领域表现出色的国家是美国，然而在中国众筹融资起步较晚，从2011年开始在中国兴起众筹融资这一方式，筹资者一般是中小企业，发展规模逐年扩大。
三、中小企业进行众筹融资的优势
众筹融资是一种基于市场的融资形式，中小企业可以通过这种方式筹集到所需资金，许多国家都看到了发展众筹融资带来的好处，积极鼓励并通过各种监管手段来发展众筹融资市场。与传统融资模式相比，中小企业进行众筹融资所具有的优势在于：
（一）通过增加对中小企业的信贷，促进经济增长
市场金融为实体经济提供信贷，众筹融资也不例外。中小企业是经济增长的重要引擎，政府能起到的最大作用是鼓励中小企业在各自经济中成长。因此，任何能帮助这些实体更有效地获得发展和扩大资本的机制都有助于创造就业机会和帮助经济复苏。虽然一些管辖区不提供这种形式的资本筹集，但另一些管辖区则鼓励通过这种市场活动投资于中小企业，在美国，采用《JOBS法》就是如此。众筹融资的主要好处是它能够高效、快速地将资金用于个人贷款或中小企业筹资，即使这些资金包括商业项目。众筹融资促进了自2008年金融危机爆发以来一直被严重限制的信贷流动。
（二）以较低的资本成本获得较高的回报
我国融资担保制度不完善，众筹融资将储蓄引导至实体经济，提供了一个低成本的替代选择，其利率通常低于传统融资，为筹集资金提供了一个负担得起的可行选择。公众投资的金额没有限制，有很多层次可供选择，具有高度的灵活性。
（三）提供投资组合多样化的新产品
众筹融资平台实际上为投资者提供了一种全新的资产聚集方式，这一创新使投资者能够进一步创新出多样化的投资组合。资产多元化可以减少系统性风险的累积，因为它可以减少投资者对单一资产的过度依赖，减少了每个人对每个产品的投资额。与此同时，许多投资者满足了融资要求，每个投资者都投资了一家企业比例较小的数量的资金。
（四）提高融资效率，降低融资成本
在进行融资时，银行要求筹资人提供详细的信息，在经过一段时间严格的审核后才可以将资产发放给筹资人，而众筹融资只需要对众筹平台进行审核，就可以在平台上展示和募集，而且与银行的多层次审计相比，众筹平台的审计速度更快。众筹融资这种在线融资平台与银行不同的一个好处是，他们几乎没有什么需要在现场实际存在。除此之外再加上用精简的使用成本算法确定申请人的资信，平台操作基础设施成本相对较低。
（五）在很大程度上使交易便利
众筹融资这种在线融资平台的一大好处就是方便，这也是很多平台都强调的一点，是在营销活动中的优势。众筹融资因为是通过互联网进行资金筹集，更容易被社会公众访问，这些在线融资可在任何时间访问，不像传统的投资时间被限制在一天中的特定范围内。众筹融资的在线咨询交易模式更具灵活性，在更新业务和营销设计的转变上也可以比传统银行融资模式更为迅速，虽然众筹融资很少会发展国际化业务，但这种网上运营的商业模式会使他们的扩张变得容易。
（六）在一个以少数供应商为主导的领域增加竞争力
竞争加剧对投资者和融资者都有利，对整个经济体系也有利，它能有效降低成本，帮助产品建立价值。此外，新型融资模式的出现还刺激传统了模式的创新，促使其降低成本，提高效率。众筹融资不仅有助于借款人及时获得信贷资金，同时也会降低贷款的成本。此外，传统的融资方式竞争通过在线平台进行投资可以为投资者带来更高的回报。
四、我国中小企业众筹融资存在的主要问题
我国中小企业众筹融资起步时间较晚，缺乏完善的监管体系，发展时需要借鉴国外相对成熟的经验，在模式运作过程中也存在一些问题，这些都不同程度影响我国众筹融资的发展。
（一）法律法规不完善
众筹融资是一种通过互联网来运行的新型融资模式，国家并没有设立相应的法律法规来对其进行约束。我国现阶段将非法集资定义为：公司违背合法经营原则进行筹资，承諾给投资者现金、股权等回报。从这个角度来看，中国的众筹运营处于一个法律模糊地带，与非法集资有些类似。
（二）融资模式存在一定的信用风险
首先，中小企业所递交的申请材料缺乏专业评估，一旦众筹平台和中小企业存在某些利益联系，众筹平台可能会徇私舞弊放任其进入。而且中小企业拿到资金后，资金的流动方向是不对公众开放的，对中小企业的资金使用也没有法律限制。其次，没有明确的法律法规对交易进行约束，中小企业可能会为了吸引投资者而虚报过高的收益率，最后因为不能实现会给投资者造成损失。
（三）中小企业的知识产权缺乏保护措施
中小企业为能通过众筹平台实现融资目的，必须充分考虑众筹平台的审核机制与公众对于项目的响应程度，详细介绍项目的创新性、可行性和营利性。但由于立法上对中小企业知识产权的保护不足和筹资人知识产权意识的缺失，在参与众筹的过程中，很多未申请专利项目的创新容易被不法分子窃取，这对中小企业创新的动力产生了较大的阻力，同时对中小企业的发展起到了较大的抑制作用。
（四）社会公众信息缺乏专业能力造成的评估风险
社会公众因受教育程度不同，对专业知识的掌握程度也会有所不同，有些投资者可能会因为专业知识的缺乏对投资项目做出错误的判断，可能导致出现投资无法收回、预测过于乐观等问题。同时由于信息不对称，投资者只能看到被修饰的信息，从而造成评估风险。
（五）众筹融资主要参与方存在道德风险
众筹平台是在投资者信任的基础上得以发展的，虽然在初期对项目进行了审核，仍存在道德风险。在缺乏严格法律法规的特殊发展阶段，众筹融资想要得到稳步发展就要依靠交易双方的自我约束力，在保证双方利益不受损害的前提下前行。
五、众筹融资失败案例分析——以“聚咖啡”为例
（一）案例介绍
2013年，3名“90后”在《今日早报》发出“集结令”，寻找50人众筹开一家咖啡店“聚咖啡”，9个月后咖啡店成功开业。但在仅仅经营一段时间后，公司就暴露出收支难以平衡、决策效率低下、规划难以实现等问题，股东都不愿意进行追加投资，再加上股东听到关于“聚咖啡”负面的新闻报道，对这个众筹融资项目更加失去信心，公司运转困难。虽然管理者为继续经营做出了缩小租屋面积、重新装新店面等努力，但最终在2014年底宣布倒闭。
（二）案例分析
“聚咖啡”在众筹融资阶段进展顺利，但在后续的经营管理中存在决策力不足等严重问题。为了保障股东决策的程度，“聚咖啡”让所有投资者参与到重大决策的探讨中，延误执行决策的关键时机。除此之外，管理者综合素质不高，不能很好地执行计划，对于众筹融资项目存在的风险并没有充分了解，不能采取有效手段妥善化解信用危机，致使“聚咖啡”一步步走向倒闭。
六、结论及建议
我国的众筹融资相对国外起步较晚，存在诸多不足之处，需要在多方面支持引导，以保证我国中小企业众筹融资的顺利进行。
（一）对相关产品进行宣传
投资者在产品质量和收益之间往往倾向于后者，这导致众筹融资的发展面临困难。政府应加大对众筹融资相关产品知识的宣传力度，让公众了解它的重要性。
（二）制定完善的法律法规和监管体系
众筹融资在我国所承受的法律风险较大，国家应参照国外成熟法案制定法律法规。我国众筹融资模式发展不成熟，政府主管部门应建立完善的监管机制，提升行业准入标准。
（三）对中小企业知识产权进行保护
众筹项目在公开筹资的同时，会有被人剽窃的可能性，这无形中增加了中小企业知识产权的风险。相关部门应尽快完善知识产权保护制度，中小企业也应做出有效防范措施，在筹集资金的同时保护自己的合法权益。
（四）保护投资者利益
我国社会投资者专业知识不足，缺乏对众筹融资项目的鉴别能力。所以，需要组织投资者进行相关知识的学习，使其了解这种融资模式在运作中存在的风险，保护自身合法权利不被侵害。
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